Miért drágul a Bitcoin, ha világszerte bankpánik van?

Rég nem látott banki csődhullám? Pénzpiaci pánik és zuhanó tőzsdei árfolyamok? És közben szárnyaló Bitcoin? Elmagyarázzuk.

Csodásan néz ki a bitcoin árfolyama, a 28 000 dolláros szint környékén vagyunk, idei csúcson, a kriptopiac pedig szépen leköveti a nagytestvért, a teljes piaci kapitalizáció nagyjából 50 százalékkal nőt január eleje óta.

Mindezt olyan szalagcímek közepette, hogy a 2008-as pénzügyi válság óta nem láttunk hasonlót. Tegnap ugyan pont emelkedtek a vezető amerikai tőzsdeindexek, de amúgy bő egy hónapja lefelé tartó trendet látunk. A hullámnak a Credit Suisse személyében már európai áldozata is van, de ha szétnézünk a Budapesti Értéktőzsdén, az OTP árfolyamán is látható, hogy valami nincs rendben.

A kriptó pedig ennek ellenére szárnyal. Hét nap alatt közel 30 százalékot emelkedett. Van köze mindennek a bankcsődhullámhoz? Igen, van.

Válaszul a pénznyomdára?

Több tényező is áll a rali mögött, például az, hogy a Binance nagyjából egymilliárd BUSD stabilcoint vált át etherre, bitcoinra és Binance Coinra. Az is, hogy az infláció a februári adatok szerint tényleg csökken, de az is, hogy az elmúlt héten az emelkedés miatt mintegy 300 millió dollárnyi short pozíció likvidálódott, de az emelkedésben kőkeményen benne van a bankcsődhullámra adott amerikai válasz is.

Azt már mindenki tudja, hogy a csődhullámot nem rendszerszintű problémák okozták az amerikai bankszektorban, a hitelintézetek egyszerű bankpánik áldozatai lettek: rengeteg betétes rohanta meg a bankokat, hogy kivegye a pénzét, viszont a betétek fedezetéül tartott értékpapírok értéke a kamatemelések miatt annyira bezuhant, hogy végül is nem bizonyult elegendőnek, a bank végül fizetésképtelenné vált. Az egyik bank meg húzta maga után a másikat. Az amerikai kormányzat és a Fed pedig csírájában igyekszik elfojtani a pánikot és megnyugtatni a piacokat. Ennek része, hogy nem hagyják továbbgyűrűzni a csődhullámot, kimentették a Silicon Valley Bankot.

És ez az egyik kulcsmomentum. Aki tisztában van a Bitcoin történetével, tudja, hogy az első kriptovaluta a 2008-as pénzügyi leolvadást követő hónapokban jelent meg, és pont a pénznyomtatás és a bankmentések ellen pozicionálta saját magát. Olyannyira, hogy az első, a genezis blokkba Satoshi Nakamoto el is rejtett egy utalást egy Times cikkre, ami az angol bankoknak dobott mentőcsomagról szól.

Tartja magát a piacon a vélemény, hogy a bitcoin árfolyama is azért lódult meg, mert a Fed ugyanazt csinálja, amit 2008-ban nagy lépékben elkezdett: pénzt nyomtat és bankokat ment ki. Nagyjából 300 milliárd dollárt nyomtatott a jegybank, hogy megmentse a bankokat. Innen már adja magát a narratíva: azért emelkedik a Bitcoin, mert a jegybank nyomja a pénzt.

Persze nem ilyen egyszerű az egész.

Beteljesíti a sorsát?

A bankcsődhullám ugyanis általános tőkepiaci lejtmenetet váltott ki, a bankpapírok világszerte esnek, amik húzzák magukkal a részvényidexeket. Olyan ingatag lett a helyzet, hogy a korábban árazott, március végi, 25-50 bázispontos kamatemelést elkezdte a piaci kiárazni. Vagyis felmerült, és egyre komolyabban veszik, hogy a Fed mégsem emeli tovább a kamatokat a holnapi ülésen, vagy csak kisebb mértékben, mivel tudja, hogy az eddigi, agresszív kamatemelési hullám tette értéktelenné a bankok fedezeti értékpapírjait, és járult hozzá a csődhöz. A jelenlegi piaci elemzések szerint nagyjából 45-55-höz aránylik a 25 pontos emelést, és a szintet tartást várók aránya.

A Bitcoin idei és tavalyi pályája nagyjából illeszkedik a kamatemelési várakozásokhoz. Ha a várakozás az volt, hogy a Fed még sokat emel, akkor az rosszul érintette a kriptót, míg ha az volt a várakozás, hogy a Fed kevesebbet emel, az jót tett az árfolyamnak. Gyakorlatilag most ezt látjuk: a kriptó elkezdte árazni, hogy akár el is maradhat a holnapi kamatemelés.

Fontos még, hogy a részvénypiacokról kiáramló tőke is keresi a helyét, ami könnyedén találhatja meg a helyét a kriptóban. Ne feledjük a méreteket: a vezető amerikai index, az S&P500 cégeinek összesített piaci kapitalizációja több, mint 30 ezer milliárd dollár, míg a kriptó alig 1200 milliárd, a részvénypiacról kiáramló tőke nagyon komoly mozgásokat tud okozni az bitcoin árfolyamában.

Könnyen lehet, hogy épp azt látjuk, hogy a kriptó épp elkezdi beteljesíteni a sorsát. Ugyanis a decentralizált fizetőeszközök épp a pénznyomtatás és a bankmentések ellenében jött létre. Ehelyett az elmúlt 10 évben azt láttuk, hogy a kriptósok pozitív példaként említik, ha egy bank is magának bitcoint, valamint alig várjuk, hogy a Fed újraindítsa a pénznyomdát, hiszen 2020-ban is milyen jót tett az árfolyamoknak.

Az, hogy a BTC megint egy pénznyomtatási hullám alatt indult meg, jelenheti azt, hogy egyszerűen sok az ingyen pénz, ami keresi a hozamot a piacon, de azt is, hogy a Bitcoin végre a pénznyomtatás elleni fedezetté válik.

És kíváncsian várjuk, hogyan alakul a Bitcoin és az amerikai tech-részvények korrelációja. A Bitcoin sokáig a makrogazdasági és piaci kondícióktól függetlenül mozgott, majd ahogy egyre több intézményi tőke jelent meg a piacon, úgy korrelált az árfolyama a kockázatos részvényekével. Nagy kérdés, amire senki nem tudja a választ, hogy hogyan fogja folytatni: együtt mozog a tőzsdeindexekkel vagy elválik tőle.

Visszatérhet 2008?

És ami még fontos: ugyan a szalagcímek előszeretettel harsogják, hogy visszatért 2008, hiszen sorra kell menteni a bankokat, mindenki megnyugodhat, kevés hasonlóság van a mostani csődhullám és a 2008-as pénzügyi válság közt.

Egyrészt 2008 egy súlyos hitelezési válság volt: a bankok tömegesen adtak ki rossz minőségű hiteleket, amikor az adósok törleszteni, a rossz hitelekkel megterhelt mérlegek sorra dőltek be. Most viszont abból adódott a gond, hogy az agresszív kamatemelési periódus miatt a fedezeti eszközök elvesztették az értéküket, és amikor a pánikoló betétesek megrohanták a bankokat, nem tudták őket kielégíteni. Ezt tudni kell: amikor beteszed a pénzed a bankba, akkor azt a bank forgatja, kihelyezi, befekteti, hogy neki és neked is több pénze legyen. A bankszektor a bizalomra épül: te megbízol a bankban, hogy nem ver át és őrzi a pénzed, a bank pedig megbízik benned, hogy nem fogod az első pánikra kivenni a pénzed.

És az amerikai szektor védelmében: világszerte is kevés bank van, ami túléli, ha hirtelen a betétesek negyede vissza akarja kapni a pénzét.

Másrészt ugyan nagyjából 200 amerikai bank mérlege lehet gondban, de ezek kis, regionális bankok. 2008-ban viszont a legnagyobb bankok kerültek csődközelbe. Az Egyesült Államokban a válság óta a nagy bankokra jóval szigorúbb tőkemegfelelési szabályok vonatkoznak, így az ő likviditási helyzetük sokkal jobb, mint a kicsiké. Nem várható tehát, hogy a 2008-ashoz hasonló helyzet következzen be, amikor az egyik legnagyobb bank, a Lehman Brothers jelentett csődöt, és sorra kellett kimenteni a meghatározó hitelintézeteket is. A svájci Credit Suisse-t is ki kellett menteni, felvásárolja a UBS, de a Credit Suisse gondjai sem most kezdődtek, évek óta egyre-másra érik a botrányok és a perek, már tavaly is nagyon sok munkavállalót bocsátottak el.

Harmadrészt pedig: lehet átkozni a Fedet és a kormányzatot, hogy már megint pénzt nyomtat, de látni kell: a szabályozó villámgyors akciója nagyon hamar elfojtotta, hogy a pánik továbbgyűrűzzön. A 2008-ban begyakorolt módszerek most is működnek, az amerikai kormányzat bőven szerzett tapasztalatot, mit kell csinálni egy banki csődhullám alatt.

Ha kedvet kaptál a Bitcoin vásárláshoz, kattints IDE.

Ez a blogcikk / poszt / hír nem minősül pénzügyi tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Azt itt leírtak pusztán edukációs és ismeretterjesztő célt szolgálnak. A kriptovaluták árfolyama rendkívül volatilis, árfolyamuk rövid idő alatt drasztikusan képes emelkedni vagy esni, ezért befektetési céllal történű vásárlásuk kockázatos. Mielőtt bármilyen pénzügyi döntést hoznál, tájékozódj alaposan, mérlegeld pénzügyi helyzeted és kockázatvállalási képességed.